【中華百科全書●商學●有效率市場】

楊籍富

【中華百科全書●商學●有效率市場】

 

企業經營首重資金之規畫，而欲籌措資金，除需賴業主獨自增資或向外舉債外，仍以發行債券或證券為多，然債券或證券之發行，繫於國內資金市場健全與否。

 

一個健全的資金市場，必能調劑資金之供需，使需求資金者能迅速獲得所需之資金，亦使資金供給者能有效地尋到適當的投資機會，期以調劑資金之盈虛，促進國家經濟的發展。

 

若一個資金市場可使流動資金流向有效率、經營良好的公司或機構（亦可包括國家）內，則此市場，在投資學上稱之為有效率的市場（EfficientMarkets）。

 

例如，有位電氣公司的主管，覺得目前市場的冷氣機，耗電甚大，頗為不經濟，乃從事研究，經改良出一種既省電、效率又高的冷氣機，並向政府申請專利，惟為生產此產品，該公司資金不夠，只有向社會大眾出售股份，若是此社會之資金市場係一個有效市場，必能使原先投資於舊有冷氣機的投資者，將其資金移轉至此生產新型冷氣機之公司內。

 

因此，一個有效率市場，使一家前途甚佳或組織與經營效率高的公司，獲得其所需資金，以從事產品的開發，並謀求全體社會之最大福利。

 

而構成有效率市場，有下列幾項要件：一、價格能反映出產品的狀況，例如一家優良廠商（指其產品良好或具有新產品）所發行的證券，其價格必然上漲，蓋因一群投資者均願意提供其資金給該廠商（譬如購買該廠商之股票）二、市場情報能自由地、迅速地傳播至全國各處，以使投資者對該情報有所行動。

 

三、交易成本（如證券之銷售佣金）必須相當低，足以使投資者可藉此項投資而獲取利潤。

 

四、投資者對所擬投資之資產須有相當的了解（即知道該資產是否能創造高度的報酬）。

 

換言之，有效率市場能促使有前途的企業欣欣向榮，而一個國家如果具備有效率市場，該國人民必能享受高度的健康、福利，及教育水準。

 

因此，在一個開發中的國家，應建立起有效率的資金市場，以激勵其經濟的發展。

 

（吳徽瀛）

 

引用：http://ap6.pccu.edu.tw/Encyclopedia/data.asp?id=2679