【中華百科全書●經濟●資本邊際效率】

楊籍富

【中華百科全書●經濟●資本邊際效率】

 

資本邊際效率與利率水準，是凱恩斯分析投資函數的兩個重要工具。

 

凱恩斯認為如果資本的邊際效率固定，則投資支出為利率水準的反函數；

 

如果利率水準不變，則投資支出與資本的邊際效率呈相同方向的變動。

 

資本邊際效率，是指一個貼現率，一個足以使資本財預期收益之現值，等於該項資本財供給價格的折扣率，此一折扣率，又稱為成本收益率，或預期收益率。

 

茲以下列的公式及符號，解釋資本邊際效率之意義：（方程式1）式中S表示資本財的供給價格，R1、R2、R3、…、Rn分別代表資本財第一、二、三…n年之預期淨收益，n代表資本財的使用年限，因為S為已知，資本財的預期淨收益也可以估測，因此可由方程式中求得一實數解r，r即資本的邊際效率，此一折扣率r也可以說是企業家主觀的認為此一資本財的獲利能力。

 

但是事實上市場所用以計算現值的是市場的利率水準i，故資本財的需求價格可以下式表示：（方程式2）比較這兩個式子，不難看出；

 

如果一、r＞i，資本財的需求價格大於供給價格，企業家預期收益大於出借資金之利息收入，故投資較有利。

 

反之，如果二、r＜i，則資本財的需求價格小於供給價格，此時將資金用於投資預期之報酬低於出借資金之利息收入，因此投資較不利。

 

資本的邊際效率受那些因素影響呢？

 

諸如社會現有資本量、物價水準及生產技術水準。

 

假設生產技術水準不斷進步，社會現有資本量又無法滿足生產的需要，並且物價水準極高則資本財的預期淨收益會增加，資本的邊際效率會提高。

 

反之，社會資本存量過剩，物價水準低，生產技術進步緩慢，則資本財之預期淨收益降低，資本的邊際效率也因之下降。

 

短期內，社會現有資本量、物價水準及生產技術水準大抵不會有什麼變化，因此資本的邊際效率可視為固定。

 

則投資支出將隨利率水準而變動，利率水準愈高，則投資愈不利；

 

利率水準愈低，則投資愈有利。

 

但假定利率水準不變，而資本的邊際效率提高，此時投資量將增加，相反地，如果利率水準不變，資本的邊際效率降低，則投資量將減少。

 

（曹玉芬）

 

引用：http://ap6.pccu.edu.tw/Encyclopedia/data.asp?id=9429