【固定收益工具不可少】

精靈

【固定收益工具不可少】

 

從投資組合的觀念而言，固定收益工具多少都應分配一部分的資金，才能有效降低整體風險。

 

目前市場上屬於固定收益的保守型投資工具約可分為定存、票券、債券及債券型基金四種，選擇時除了考量收益與風險外，稅負是最重要的評估原則。

第一節 稅負比較

許多人常在申報綜合所得稅時才發現，因為未作好資金配置計劃，白白多繳了好多稅金給國庫，您宜尋求合法的節稅管道來減輕本身的稅負，或更積極的選擇具有免稅優惠的投資工具，以達到減少稅負支出與增加實質收益的目標，如此才不會讓辛苦的所得縮水。

由於課稅稅率不同，各類固定收益型工具實際所得的報酬亦有很大的差距；

 

其中債券型基金因免稅，稅後報酬率相對其他工具來得高，雖然財政部擬對債券利息收入採10%-20%的分離課稅，但以課稅後，各固定收益金融工具平均報酬來看，債券型基金仍有4.3%-4.6%的獲利，是相對較佳的選擇。

定存實質利率則視資金多寡及課稅級距而定，介於4.14%(稅率為40%)～4.96%(稅率為6%)之間；

 

票券由於採20%的分離課稅，報酬僅剩4.24%；

 

衝擊較大的是單純購買債券，課稅後有10%~20%不等的隱藏性損失。

由此可知，投資工具多角化才能有效規避風險，而債券型基金因本身已包含定存、票券、債券等多項金融工具，才能有效化解課稅的衝擊，加上專人管理，是方便投資人輕鬆理財的管道。

第二節 如何選擇債券基金

景氣趨緩的大環境下，債券型基金不失為投資組合中降低風險的選擇，但由於國內外債券基金差異相當大，投資人選擇時應注意各類債券基金基本的差異，謹慎投資。

並非所有的固定收益投資工具都毫無風險，也不是所有的債券基金都適合成為資金避風港。

 

選擇某一債券型基金做為自己資產配置中「守成」之一環前，必須清楚該債券基金投資重心，因為債券型基金的投資標的不同，整體投資風險與期望報酬也迥異。

建議您將資金投入債券基金之前，應先自問此投資目的為求「資金停泊」、「固定收益」、還是「伴隨風險的資本增值」？

 

然後便須進一步了解該債券基金實際投資的內容以及伴隨的風險程度。

債券型基金除了依國家、區域市場而有所區分外，另外也有強調投資於債信風險較高、但藉票面配息高以吸引投資人的高收益債券基金，而各種類型的債券基金不但報酬狀況差異頗大，風險程度也殊異，並不是所有債券基金都是屬於保守型的投資。

以下是債券型基金的三大投資原則，提醒您在選擇債券型基金時，也需要多方研究謹慎選擇：

一、安全性重於收益性

過去經驗顯示，海外債券基金的報酬與波動風險差異均相當大。

 

以風險係數(Volatility)觀察各類型海外債券基金波動程度，可發現美國債券基金與歐洲債券基金相對於其他債券基金較為穩定安全，其次為全球型債券基金，Volatility也相對較低，伴隨的風險也較低。

 

相對的，新興市場債券基金與高收益債券基金的平均長期報酬雖然非常優異，但是風險係數都相當高，並不是保守型投資人適合的資金避難所。

另外，國內債券型基金的風險波動程度明顯偏低，主要是因為國內債券型基金多投資在貨幣市場為主，因此整體而言，平均風險較低，報酬自然也偏低。

 

不過，即使是貨幣市場的投資，也常因為債券型基金經理人未慎選投資標的，發生投資在地雷公司債的現象，前陣子的地雷公司債風波即是例證。

 

反倒是部份強調僅投資在有擔保公司債的債券型基金，收益雖偏低，但安全性則得到充份的保障。

 

怡富建議，投資人應該更重視債券基金的安全性與資金流通性，以免為了追逐收益而得不償失。

二、高配息不一定高收益

債券基金的主要收益有二：配息與資本利得，其實有些海外債券基金強調高配息，有些債券基金則將多數增值部分繼續轉投資，雖然投資債券基金的投資人主要相中其「收益固定」的配息利潤，但基金淨值本身的資本利得也不容忽視，債市的榮枯不但會讓債券投資出現超額利潤，也有可能一不注意連配息收益都侵蝕怠盡。

 

其實報酬率佳的債券基金不一定是高配息的基金，因為資本增值部分長期仍有空間可期。

三、投資海外債券基金要考慮匯兌風險

投資人若是投資在國外註冊的海外債券基金，申購時必須先結匯，而贖回時也要承受收益由外幣轉換成台幣的匯兌風險。

 

因此選擇債券基金時，區域貨幣的幣值變動趨勢也是應該考量的因素之一。

第三節 平衡型基金是不錯的選擇

追求高報酬的投資人，或許不將保守型的投資工具放在眼裏，通常是選擇股票或是積極成長型的股票基金做為投資理財工具，可是在追逐高報酬的同時，卻不能沒有投資組合的概念。

 

因為高報酬的投資總會面臨自高點回檔修正的時候，此刻就需要有穩健獲利的投資來彌補高檔虧損的風險。

 

如果認為債券基金或定存太過保守，那麼平衡型基金將是不錯的選擇。

平衡型基金同時投資於股市與債市，基金經理人會視市場及景氣狀況調整最適當的股票、債券投資比重，國內平衡型基金通常以「三七原則」佈局，也就是當股市看好時，持股比重最高可達七成、搭配三成債券；

 

當股市轉空時，即將持股降至三成，改持有最高七成的債券，投資平衡型基金不僅能為投資人在投資組合中留有債券等固定收益的投資部位，適度分散股票投資風險；

 

也能在佈局債券等固定收益投資時，透過股票投資，謀取更高的投資利得。

股市總有高低起伏，多頭時，投資人皆紛紛搶進不願落人之後，但在空頭時，總希望手頭多留些存款等現金以備不時之需。

 

因此對基金投資人來說，當股市行情由多轉空時，便會希望將手中的股票型基金轉換為債券基金以避開股市波動下，基金淨值可能遭受的虧損。

但以現代人忙錄的工作，往往沒有時間去處理個人投資理財的相關手續，再加上也未能如專家般精確掌握市場的多空行情變化，也容易錯失基金轉換的時機。

 

平衡型基金正是沒時間、怕麻煩的投資人的理財好幫手，一切都交由專業基金經理人來為您打理股市行情變化下，持股多寡的比重、以及債券投資的部位。

投資人將不必為詭譎多變的股市費心，也不必趕著挪出時間處理基金轉換事宜，即可兼顧風險與報酬。

第四節 配息基金適合保守型投資人

共同基金有了利息、股利和已實現的資本利得等收益，通常會把這些收益分配給持有基金持份的投資人，這就是收益分配，或一般所稱的「配息」。

 

通常每個基金都會訂立分配收益的時間和次數，有的一年一次，有的不止一次，依基金性質、形態而有別。

舉例來說，成長型基金提供投資人資金長期不斷成長的機會，多以國內開放式基金多半不配息，把收益全數滾入基金資產，讓基金資產不所累積成長。

 

部分收益型基金如債券基金或貨幣市場基金，每年分配收益的次數就可能不止一次，有的甚至每月都有配息。投資人投資這類基金，為的也是定期可有收益。

若開放式基金配息，所分配的收益是直接由淨值中扣除，也就是說，若基金配息了，其淨值必然下降，因此配不配息對開放式基金投資人而言，獲利並沒有太大的差別，只不過是將資金留再基金內再投資，或是先提出一部分來罷了。

舉例來說，某基金定二月一日分配收益，每單位可分配一元，假定當日淨值為十二元，分配後淨值就只剩十一元，如果投資人在當日出售基金持份，那麼可以得到的價款是每單位十一元加上一元配息，總計十二元，這和不配息淨值為十二元，得到價款也是十二元並無兩樣。

投資配息基金的好處是，每期基金收益達到一定標準，投資人就可先部分獲利落袋，等於有固定的利息收入，也可規避未來市場下跌的可能風險。

 

不過要注意的是，有所得就必須繳稅，基金分配的收益中，除資本利得颯分依現行稅法規定不課徵證所稅外，其餘的收益均須課稅，因此您的年利息收入超過27萬元的免稅額度，就須繳稅了。

因此要不要選擇配息基金，就要看您的投資目標，如果目標是為了定期有收入，那麼配息較多的基金就比較適合。

 

如果希望資金不斷成長，買賣間賺取最大的差價利得，或想透過基金節稅，那麼不配息的基金就是較佳選擇。

必須了解的是，基金收益在未分配前屬於基金資產的一部分，收益分配越多，資產就減損得越多，收益分配也會隨著降低，買賣間可以賺取的差價也越少。

 

而且在配息當日，投資人事實上並未真正「增加」獲利。

 

此外，分配收益的基金，並不保證每年都會配息，必須達到一定的配息標準，才能發放收益，在基金公開說明書中會詳載。

引用：http://a8902020.pixnet.net/blog/post/12338292